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有色金属新增中长期推荐紫金矿业荐股

发布时间:2019-08-18 19:55:06

有色金属:新增中长期推荐紫金矿业 荐 股 2017-12-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

上周主要变化:(1)美国三季度实际GDP年化季环比终值 .2%,低于预期 . %和初值 . %,但仍创下2015年第一季度以来的最快增速。(2)欧元区11月CPI同比终值1.5%,与预期持平。( )12月21日国内铝锭十二地库存165.56万吨,环比上周四减少0.62万吨。

投资建议:新增推荐紫金矿业!推荐磁材(宁波韵升)和铝加工(明泰铝业)!钴长期供需格局优于锂。我们认为长周期需求无亮点,基本金属价格整体缺乏弹性是一个基准假设,这导致大多数基本金属股票弹性变弱——特别是电解铝由于供给去化的低于预期,股价后续将现抵抗式下跌;铜则是基本金属中相对最好的品种,紫金矿业又是少数能够独立于行业之外进行产能扩张的公司(我们选取较为保守FCFF法估计得到的公司值1296亿元作为公司的目标市值,对应股价有 5%上涨空间,给予“买入”评级)。中长期推荐估值更有优势的磁材和铝加工!重点关注宁波韵升(伺服电机和钕铁硼声学业务正快速发展,预计2017/2018年净利润4. /6.7亿,目标市值150亿)、明泰铝业(轨交和汽车板业务提供支持,年复合增速至少 0%,2017/2018年净利润 .7/5亿,对应18年摊薄后PE仅为16.1X,被低估)和东睦股份(入选工信部第二批优秀制造业冠军名单,对应18年PE20X,年复合增速 0%以上,建议现价买入)。小金属方面,尽管锂价和钴价将维持高位震荡的强势,但产品价格和公司净利润难以进一步创新高和超预期,行业终端需求也会有销量不及预期和电池去化库存的利空;相对而言,碳酸锂供给有盐湖扰动,短期对股价压制明显,预计股价将持续调整;中长期而言,相较锂价,我们更看好钴价。锆行业,龙头限产导致锆英砂价格不断上涨,国内锆行业公司利润持续复苏,国内锆行业龙头东方锆业,看点一公司明年自产锆矿投产,看点二行业层面预计ILUKA短期不会复产锆产品价格预计仍将上涨,公司市值安全边际较高,可持续关注超跌机会。

基本金属普遍上涨,COMEX黄金上涨1.58%。上周LME三月期基本金属普遍上涨,铜、铝、锌、锡、镍分别上涨 .47%、6.10%、1.89%、1.98%、4.75%,铅下跌1.66%,COMEX黄金上涨1.58%。

本周二日本公布全国CPI月率,本周三中国公布11月规模以上工业企业利润年率。

碳酸锂价格下跌,钴、价回落,稀土回暖。上周工业级碳酸锂均价151000元/吨,较上上周下跌5000元/吨,电池级碳酸锂均价171500元/吨,较上上周下跌4500元/吨,氢氧化锂均价148000元/吨,较上上周下跌2000元/吨。硫酸镍最新成交均价27000元/吨,较上上周持平。

轻稀土方面,氧化镨钕对外报价 1.5万元/吨,较上上周上涨2万元/吨;中重稀土方面,氧化镝11 .5万元/吨,较上上周持平,氧化铽285万/吨,较上上周上涨12万/吨。钨精矿价格为11.1万元/吨,较上上周上涨1000元/吨。钴方面,长江现货最新价格56万元/吨,较上上周回落2500元/吨。电解镁价格16150元/吨,较上上周回落700元/吨。

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